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时间:2016-01-25 19:12  来源:滚动新闻  作者:www.hnhrsc.com
  一个是海外市场的大而不强,一个是多代美国人的家中必备,此桩大手笔的“买买买”之后,海尔离它的全球霸业还有多远?

  豪买“不差钱”的中国家电,又谈下了一桩大手笔买卖。

  日前,青岛海尔(以下简称海尔)发布重大资产购买预案,称公司与通用电气(以下简称GE)签署了《股权与资产购买协议》,拟通过现金方式向GE购买其家电业务相关资产,交易金额为54亿美元。

  作为交易的一部分,在海尔控股下,GE家电将继续使用通用电气旗下的品牌组合向市场销售产品,初始使用期限为40年,包括两个为期10年的延长使用期,使用区域是全球。

  从某种程度来说,这是海尔捡来的生意。

  早在2014年9月,GE就以33亿美元价格将家电业务出售给瑞典巨头伊莱克斯。当时的公告显示,该交易获得了双方董事会的批准,预计到2015年完成各种交易手续。但就在2015年年底,因为美国司法部的反垄断起诉,GE与伊莱克斯的协议以失败收场,GE也不得不为GE家电重新寻找下家,海尔因此才等到了出手的机会。

  虽然有前车之鉴,但据海尔方面表示,此次合作因监管原因导致流产的概率相对较小。“包含境外反垄断审查、中国境内审批、投资者股东会,我们的律师做了很多分析:第一,,境外反垄断通过概率非常高,基本没有什么风险;第二,中国政府审批采用备案制,风险也不大,目前主要的不确定性也许就是股东会投票。”

  如果一切顺利,预计会在2016年年中完成交易。

  价值

  意料之内的,交易价格成为了焦点。

  为了这桩生意,海尔拿出了54亿美元,约合355亿多人民币。单从价格本身来看,这已经相当于很多中等规模家电企业一年多的营收;放眼全球市场来看,这样的价格也算得上有史以来最大规模的一次收购了。

  此外,伊莱克斯之前的那次收购价格是33亿美元,仅过了一年多的时间,身价暴增21亿美元,以致“买贵了”的声音不绝于耳。

  但在家电产业咨询观察家刘步尘看来,这种比较是不科学的:“从海尔公开的收购信息看,此次交易价格相当于GE家电2015年预期息税折旧摊销前利润(EBITDA)的8.2倍,而美日家电制造行业资产通常在资本市场上的EBITDA倍率为8.9-10倍。不太熟悉常识的人可能会把伊莱克斯当年洽购的出价与此作对比,事实上,这两年GE家电的EBITDA已经比两年前上升了近50%。”

  不难发现,被出售的GE家电并不是亏损的包袱,相反,其反而是块优质资产。2015年,通用家电业务收入63亿美元,在美国长期占据第二大家电品牌地位。GE剥离家电业务,不是出于经营不善,而是服从集团战略方向调整。近年来,GE有意将经营重点转向,如涡轮机、飞机引擎、能源、医疗、家庭、交通运输、金融等。

  除此之外,是战略上的价值。

  刘步尘此前曾对新金融观察记者表示:“中国家电企业在海外市场,始终存在着大而不强的问题。”眼下的海尔,其实也面临着同样的问题。虽然海尔1999年就在美国设厂了,但其在美国的产品和形象一直局限于低端市场,难以跻身主流高端品牌市场。

  而GE家电有长达100多年的发展历史,美国有的几代人都是用着GE家电产品成长起来的,在GE的营收中,约90%来自于美国市场。换句话说,拿下GE近乎相当于拿下了美国白电市场。而拿下美国市场,也就基本奠定了全球白电第一品牌的地位。

  接棒

  当然,这并不是海尔第一次出手。

  2011年,海尔以约1.28亿美元收购了日本三洋电机的白色家电部门;2012年,海尔又以约7.66亿美元的价格拿下了新西兰国宝级电器品牌斐雪派克。两次出手不但让被收购的两家企业实现了扭亏为盈,还让海尔借用两个品牌在当地的资源与影响力快速扩大了市场份额、提升了品牌形象,逐渐在部分海外市场站稳脚跟。

  海尔尝到了甜头,同行也纷纷效仿。近年来,中国家电企业海外收购的案例越来越多,频率也越来越频繁。

  仅以去年为例。1月,TCL收购智能手机品牌Palm;4月,创维以近1亿元收购德国Metz彩电;7月,创维3000万欧元收购欧洲机顶盒公司Strong;8月,海信2370万美元收购夏普墨西哥彩电工厂和夏普电视美洲地区(巴西除外)五年品牌使用权;12月,创维2500万美元收购东芝印尼工厂……

  业内的普遍观点是,中国家电企业频频“海淘”,表面上是通过收购外资品牌,快速提升市场份额,但更深层次的意义还是在于通过外资品牌的过渡,最终实现中国品牌的崛起。毕竟,全球第一大终归不如全球第一强更值得尊重,也更有价值。

  如果说上世纪80年代,家电业的主导权由美国交接给了日本,那么在日本家电日渐没落的当下,中国家电企业也是时候拿出接棒的气势和本事了。

  新金融记者 张沙莎

  作者:张沙莎
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